中国の国家隊、675億ドル規模の売却－当局の株式戦略に変化
中国以外の市場に最終的にばらまかれることを期待。
上記ニュースは2024年9月以降にずっと株式市場テコ入れのために中国株市場では国家隊と呼ばれる国営企業群が株式購入を進めていた。
これは不動産バブル崩壊以降株式市場がメルトダウンし、このままだと広範な影響が出かねないということで動いていたもので、一定程度功を奏して中国株式市場はそれなりに回復していった。
【上海総合指数のチャート】
しかし、2024年の上海総合指数はPER13倍であったのが、足下すでに18倍を超える水準となっており、グローバルに見ても株の割安感はPER上は消えた。
そして最近の中国のこういった金融政策的な動きというのは、不動産バブルが崩壊して以降取れる選択肢というのが限られている中で、基本的に行きあたりばったり感が強い。
株式市場がメルトダウンしている時は国家隊は買ってくれていたが、一たびPERが高くなると上記ニュースの通り、逆に国家隊は売りをぶつけてくる結果となった。
これは、単純に株式市場が割高になりつつあるというのに加えて、中国の財政収支が不景気対策で厳しくなっている中で債券購入や財政補填に使うことが考えられるので、長い目線のコミットではなくその場その場で自分達にとって都合の良い動きをしがちとなっている。
国家隊が売りに回っているなら、民営企業の元気が全くない中国株なんて触るに値しないので、ここから中国・香港株は相当上値が重たいと思った方がよいと思う。
ただ、このニュースについては中国株・香港株が上がりづらくなりそうという以外の副次的効果がある。
それは最終的に売却して得た資金はどこかにばらまかれる可能性が高いということである。
少なくとも現金待機のまま放置されるなんてことはないはずなので、中国・香港株以外にこの売却資金はスピルオーバーしていくことを期待したい。
この株式売却資金流出先の一つとしては貴金属があったように思う。
1月になってからゴールド・シルバー・プラチナの価格高騰がかなり早かったが、これは一部はこの中国株売却資金が回っている可能性は十分にあるだろう。
ここもと上昇圧力が強かった中国超長期国債の買いに回る可能性もあり、中国の低金利が続くのであればこれが世界全体のリスク資産価格の底上げにもつながるだろうと思っている。
いずれにせよ、中国株式市場から金が抜かれて別のところに循環すると、個人的には中国株・香港株を投資対象から除外している自分としてはうれしいところである。
日々金融市場で思ったことや金融データをつぶやいている村越誠のツイッターはこちらのリンクをクリック
中国以外の市場に最終的にばらまかれることを期待。
上記ニュースは2024年9月以降にずっと株式市場テコ入れのために中国株市場では国家隊と呼ばれる国営企業群が株式購入を進めていた。
これは不動産バブル崩壊以降株式市場がメルトダウンし、このままだと広範な影響が出かねないということで動いていたもので、一定程度功を奏して中国株式市場はそれなりに回復していった。
【上海総合指数のチャート】
しかし、2024年の上海総合指数はPER13倍であったのが、足下すでに18倍を超える水準となっており、グローバルに見ても株の割安感はPER上は消えた。
そして最近の中国のこういった金融政策的な動きというのは、不動産バブルが崩壊して以降取れる選択肢というのが限られている中で、基本的に行きあたりばったり感が強い。
株式市場がメルトダウンしている時は国家隊は買ってくれていたが、一たびPERが高くなると上記ニュースの通り、逆に国家隊は売りをぶつけてくる結果となった。
これは、単純に株式市場が割高になりつつあるというのに加えて、中国の財政収支が不景気対策で厳しくなっている中で債券購入や財政補填に使うことが考えられるので、長い目線のコミットではなくその場その場で自分達にとって都合の良い動きをしがちとなっている。
国家隊が売りに回っているなら、民営企業の元気が全くない中国株なんて触るに値しないので、ここから中国・香港株は相当上値が重たいと思った方がよいと思う。
ただ、このニュースについては中国株・香港株が上がりづらくなりそうという以外の副次的効果がある。
それは最終的に売却して得た資金はどこかにばらまかれる可能性が高いということである。
少なくとも現金待機のまま放置されるなんてことはないはずなので、中国・香港株以外にこの売却資金はスピルオーバーしていくことを期待したい。
この株式売却資金流出先の一つとしては貴金属があったように思う。
1月になってからゴールド・シルバー・プラチナの価格高騰がかなり早かったが、これは一部はこの中国株売却資金が回っている可能性は十分にあるだろう。
ここもと上昇圧力が強かった中国超長期国債の買いに回る可能性もあり、中国の低金利が続くのであればこれが世界全体のリスク資産価格の底上げにもつながるだろうと思っている。
いずれにせよ、中国株式市場から金が抜かれて別のところに循環すると、個人的には中国株・香港株を投資対象から除外している自分としてはうれしいところである。
日々金融市場で思ったことや金融データをつぶやいている村越誠のツイッターはこちらのリンクをクリック
