金利上昇で「国債保有の復元検討」 三菱UFJ市場本部長
10年1%というところがやはり目線のほうに思うがはたして？
日本国債の金利がじりじりと上昇している状況であるが、日本国債については長年日銀の買い入れがメインで動かしていたところから、徐々に市場へその主導権を移そうとしているが、金融政策の正常化もあわせてどこらへんが長期金利の落ち着きどころなのかというのがやや見えづらくなっている。
さらに日本国債市場というのは「ムラ」と呼ばれるほど特殊で閉鎖的な世界というのもＸの金融プロ界隈では有名な話である。
「ムラ」と呼ばれるぐらいであり、その独特なお作法などがあり、過去には日銀の意向を無視して日銀の供給補完策を悪用した外国人のショートが、その後日銀が日銀文学を駆使して警告したにもかかわらず無視したことから、日銀が怒りの強制バイインをしかけたせいで焼き尽くされたことは記憶に新しい。
さてそんな独特なお作法がある「JGBムラ」の人達がどう動くかは、同じように「ムラ」に所属する人達の声を聴くしかないわけである。
そこで、今回は「ムラ」の人々から信頼を寄せられている、MUFG市場本部の関氏のインタビュー記事があるので、これを読んでいくつか先々について考えたいところである。
MUFG市場本部の役員なんていうのはまさにJGBムラのドンみたいな位置づけの人であり、以前にはマイナス金利解除タイミングなども言い当てるなど、その言動には注目されている。
MUFGはポジションとしては円金利スワップ取引ベースで10年1.2%からデュレーション長期化に取り組んでいきたいとしており、現在OIS1.1%・保有日本国債平均デュレーション1年という水準であることを考えると、このタイミングでインタビューを受けたことも考えるとそろそろデュレーションを伸ばしたいと考え始めているように見える。
そのヒントとして関氏が言及している中立金利のレンジを確認したい。
中立金利については関氏は1%～2.5%あたりではないかと言及しているか非常にレンジが広い。
その上、この上限の2.5%という数値はなんなのかと考えるとFRBが言及している米国の中立金利である。
普通に考えるとクレジットカードを全力で使って借金上等生活をして消費している米国人ほど需要が高いなんてことはあり得ないわけで、それを鑑みて中立金利の上限2.5%という言い方をしているのだと思う。
あるいはこれは銀行のポジションにはほとんど関係ないが、もしかすると30年金利2.5%より上はさすがにないのではといった話なのかもしれない。
（30年ゾーンは一般的に生保が担当するゾーンなので）
そして下限の1%という数値は現在10年金利が1%になっているし、OIS1.2%でポジションを組んで満期まで持ち込むのであれば、政策金利1%というのが一番着地どころとして落ち着いて欲しいと思うところだろう。
去年の3月に同様に三井住友銀行の市場本部の人のコメントでも10年1%というのが一つの目安的な見方となっていたことを考えると、そこにプラスアルファで金利が取れればやりやすいという考え方がなんとなくにじんでいるような話なように思える。
【JGB10年金利のチャート】
日々金融市場で思ったことや金融データをつぶやいている村越誠のツイッターはこちらのリンクをクリック
10年1%というところがやはり目線のほうに思うがはたして？
日本国債の金利がじりじりと上昇している状況であるが、日本国債については長年日銀の買い入れがメインで動かしていたところから、徐々に市場へその主導権を移そうとしているが、金融政策の正常化もあわせてどこらへんが長期金利の落ち着きどころなのかというのがやや見えづらくなっている。
さらに日本国債市場というのは「ムラ」と呼ばれるほど特殊で閉鎖的な世界というのもＸの金融プロ界隈では有名な話である。
「ムラ」と呼ばれるぐらいであり、その独特なお作法などがあり、過去には日銀の意向を無視して日銀の供給補完策を悪用した外国人のショートが、その後日銀が日銀文学を駆使して警告したにもかかわらず無視したことから、日銀が怒りの強制バイインをしかけたせいで焼き尽くされたことは記憶に新しい。
さてそんな独特なお作法がある「JGBムラ」の人達がどう動くかは、同じように「ムラ」に所属する人達の声を聴くしかないわけである。
そこで、今回は「ムラ」の人々から信頼を寄せられている、MUFG市場本部の関氏のインタビュー記事があるので、これを読んでいくつか先々について考えたいところである。
MUFG市場本部の役員なんていうのはまさにJGBムラのドンみたいな位置づけの人であり、以前にはマイナス金利解除タイミングなども言い当てるなど、その言動には注目されている。
MUFGはポジションとしては円金利スワップ取引ベースで10年1.2%からデュレーション長期化に取り組んでいきたいとしており、現在OIS1.1%・保有日本国債平均デュレーション1年という水準であることを考えると、このタイミングでインタビューを受けたことも考えるとそろそろデュレーションを伸ばしたいと考え始めているように見える。
そのヒントとして関氏が言及している中立金利のレンジを確認したい。
中立金利については関氏は1%～2.5%あたりではないかと言及しているか非常にレンジが広い。
その上、この上限の2.5%という数値はなんなのかと考えるとFRBが言及している米国の中立金利である。
普通に考えるとクレジットカードを全力で使って借金上等生活をして消費している米国人ほど需要が高いなんてことはあり得ないわけで、それを鑑みて中立金利の上限2.5%という言い方をしているのだと思う。
あるいはこれは銀行のポジションにはほとんど関係ないが、もしかすると30年金利2.5%より上はさすがにないのではといった話なのかもしれない。
（30年ゾーンは一般的に生保が担当するゾーンなので）
そして下限の1%という数値は現在10年金利が1%になっているし、OIS1.2%でポジションを組んで満期まで持ち込むのであれば、政策金利1%というのが一番着地どころとして落ち着いて欲しいと思うところだろう。
去年の3月に同様に三井住友銀行の市場本部の人のコメントでも10年1%というのが一つの目安的な見方となっていたことを考えると、そこにプラスアルファで金利が取れればやりやすいという考え方がなんとなくにじんでいるような話なように思える。
【JGB10年金利のチャート】
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